5月以来，碳酸锂价钱开启了轰动着落模式，甘休面前，跌幅进取30%，碳酸锂期货主力合约、现货价钱于8月2日双双跌破8万元/吨大关。阛阓东说念主士以为西伯利亚属鼠，现货和期货价钱同步下探，意味着现时供过于求的局势愈发严峻。现时提锂利润毅然倒挂，但盐厂并未出现大限度减停产，基本面弊端鸠集体面前供应上。

南好意思盐湖无间放量老本弧线下移

余烁

　　上周碳酸锂期货价钱接连创上市以来新低，甘休8月5日，2411合约最低下探至7.96万元/吨。此轮着落自5月初运转，最大跌幅进取2.5万元/吨。近期碳酸锂价钱捏续着落，主要原因是5月份阛阓基本面运转走弱。

　　从本年的产业排产节律来看，3—4月份正极材料的高增长以及环保事件的影响推动了碳酸锂价钱轰动上行。然而，参加6月份，正极材料的排产环比走弱，供给端产量却捏续加多，导致供需差距逐步扩大，库存不休积存，基本面难以扭转弊端，价钱承压下行。

　　国内供给方面，跟着夏令到来，盐湖的开工率逐步提高，矿石冶真金不怕火碳酸锂的开工率保捏平稳，锂辉石开工率走高，但锂云母开工率走弱（老本较高），受制于价钱成分影响，回收厂开工率5月以来捏续走低，总体开工率呈现稳中有升的态势，6—7月碳酸锂产量增速放缓但仍处于高位。

　　碳酸锂入口方面，盐湖锂资源放量恰当预期，5—6月份碳酸锂入口增速较快。5月从智利入口高低2万吨，创历史新高。1—6月份，国内碳酸锂入口量达10.6万吨，累计同比加多45%，入口大增给现货阛阓带来较大的抛压。

　　锂精矿入口方面，澳大利亚算作我国最大的锂精矿入口国，在价钱下行周期中，部分高老本矿山提前减产或停产，部分矿企遴荐囤库存的方式，1—6月澳洲锂精矿入口170万吨，累计同比捏平昨年。非洲多个我国重点参与建树的锂资源格式本年按期放量，面前月入口量平稳在10万吨傍边，巴西地区Mibra和Grota do Cirilo矿山扩产为阛阓带来新的增量。1—6月我国锂精矿总入口281万吨，累计同比加多46%。

　　从历史数据来看，碳酸锂价钱与新能源汽车销量息息斟酌，自2022年底新能源汽车补贴取消以来，以计谋驱动的增长点逐步转为以阛阓消耗主导，新能源汽车增速逐步放缓。凭证中汽协数据，2022年我国新能源汽车销量增速97%，2023年增速37%，2024年1—6月新能源汽车累计销量105万辆，累计同比加多32%。汽车阛阓举座弘扬欠安，1—6月汽车销量同比加多6%，新能源汽车增速高于汽车阛阓的主要原因是新能源汽车降价，各车企推出15万元以下车型，挤压部分低端油车阛阓，新能源汽车浸透率从2023年底的37.7%增长至43.2%（包括出口），但纯电动汽车占比从2023年底的63%下降至58%，面前纯电动汽车平均带电量58KWh，插混平均带电量25KWh，插混比例提高使得单车平均带电量相较昨年莫得增长。

　　4月国内推出以旧换新计谋，数据泄漏，4月、5月、6月、7月份新能源汽车销量同比增速辨别为35%、34%、33%、30%，增速呈放缓趋势。凭证乘联会公布的汽车库存数据，6月底世界新能源汽车库存48万辆，二季度以来库存增长12万辆。

　　凭证测算，推测到2024年底，中国新能源汽车总销量1162万辆，同比加多23%。其中内销1035万辆，同比加多25%，出口127万辆，同比加多10%。

　　产业方面，6月电板厂提高了供给正极厂碳酸锂的长协比例，正极厂在现货阛阓的采购需求减少，中卑鄙企业捏不雅望作风，现货阛阓成交惨淡，仅在价钱跌破8万元/吨时才出现刚需采购，现货阛阓难以对盘面价钱形成撑捏。

　　老本方面，矿端价钱调理牢固，碳酸锂价钱捏续低位促使精矿价钱走低，面前锂辉石SC6（CIF中国）平均价876好意思元/吨，7月初以来着落174好意思元/吨，折碳酸锂坐褥老本下降1.13万元/吨。静态估算，面前外购SC6找锂盐厂代加工碳酸锂老本8.6万～9万元/吨，与盘面价钱倒挂。但由于盘面价钱波动较大，若在9万元/吨以上进行卖出套保，面前坐褥仍有意润。

　　库存数据泄漏，碳酸锂自4月初以来捏续累库，4月、5月、6月、7月份辨别累库0.53万、0.75万、1.48万、2.06万吨。

　　现时碳酸锂价钱着落是基本面驱动形成负反馈变成的，现货充裕—盘面着落—中卑鄙不雅望—现货供应加多—盘面无间着落，碳酸锂价钱尚未企稳，中卑鄙不雅望为主，若盘面维稳，中卑鄙可能进行补库。

　　8月初步排产泄漏供罗致7月捏平，需求略有好转，总体供应多余1.5万~2万吨，多余量比拟7月下降，但幅度仍然较大。短期核心矛盾在于供给明显多余且锂盐厂开工未见明显下降，在尚未出现明显减产行动的情况下，价钱向下仍有空间。节律上由于存在“金九银十”的补库预期，短期价钱可能存在撑捏以及弱反弹。

　　下半年看，阿根廷盐湖有新增产能，且跟着本年新增锂资源格式爬产，国外锂资源放量将更为明显，低老本盐湖的投放进一步带动老本弧线下移，价钱可能进一步下探，因此现时阶段难以出现中卑鄙广阔补库行动，终局推演来看，“金九银十”的补库预期在多余量较大的情况下难以支捏价钱出现较大幅度反弹。（作家单元：创元期货）

加速寻底后或反弹热心卑鄙补库节律

林嘉旎

　　近期碳酸锂期货价钱调理速率加速，现货交投也有明显回落，报价明显下调。7月客供比例较高，上游盐厂以长协供货为主，零采挺价边幅明显，卑鄙询价偏清淡，但跟随材料库存压力邋遢，卑鄙逢低采买意愿增强，现货交投边幅略有好转，短期现货推测仍轰动下行。甘休8月5日，SMM电板级碳酸锂现货均价8.05万元/吨，较上周着落4.45%；工业级碳酸锂均价7.56万元/吨，较上周着落4.73% ；电碳和工碳价差4950元/吨。中日韩CIF电板级碳酸锂均价12好意思元/千克，较上周着落3.32%。

　　图为碳酸锂现货价钱走势（单元：元/吨）

　　图为锂辉石价钱变化情况（单元：好意思元/吨、%）

　　从矿端往复的情况来看，原料价钱较前期有明显松动，锂辉石和云母均价下调幅度加大。锂辉石受库存压力和盐端价钱捏续下行影响，矿端挺价意愿缩短；云母举座平稳着落，面前锂辉石采购流畅度优于云母，主如若云母端由于老本问题开工率举座仍偏低，推测短期内原料价钱仍会随制品沿路回落。

　　甘休8月2日，6%锂辉石精矿CIF均价876好意思元/吨，较上周着落63好意思元/吨；锂云母（1.5%~2%）均价着落2.02%至1215元/吨，2%~2.5%品位均价着落1.96%至1872.5元/吨。

　　上游锂盐厂商的产能无间训导，碳酸锂投产核心明显上移，在前两年锂价大幅高潮的布景下，锂盐厂扩产增速较快，从昨年运转产能明显开释，面前碳酸锂月产能推测高低10万吨且仍有增长趋势。斟酌机构数据泄漏，7月碳酸锂月度产能10.28万吨，月度开工率推测60%，较上月回落3%。

　　下半年以来，供给端捏续改善，短期仍有一定增量，入口原猜度港也对供给有所补充，但8月后推测供给的边缘增量将渐渐邋遢。斟酌机构数据泄漏，7月碳酸锂月度产量66705吨，较上月加多462吨，同比增长47.2%。其中，电板级碳酸锂产量41475吨，较上月减少1070吨，同比加多45.3%；工业级碳酸锂产量25280吨，奇米影视首页较上月加多1487吨，同比加多50.7%。甘休8月1日，碳酸锂周度产量14173吨，周度环比减少400吨。近期跟随天气转暖，盐湖开工率训导较快，锂辉石供应较平稳，云母小幅减量，江西部分厂商熟悉减产但未形成明显趋势，从近期的周度数据看，产量举座运转回落。

　　图为碳酸锂分原料产量（单元：吨）

　　比拟之下，二季度以来，需求端短期偏弱。7月以后，部分头部三元的排产或有改善，但面前材料端订单仍不是很乐不雅，大厂以长协客供为主刚性采买，主流电芯厂仍对价钱下行区间的原料捏不雅望作风，在去库压力和卑鄙订单一般的情况下需求难有明显起色。数据泄漏，7月碳酸锂月度需求量64925吨，较上月减少2334吨，环比减少3.48%。7月预期三元排产环比有所改善，中高镍推测增量更大。三元改善主要受挂钩销售订单和库存建立影响，但商量终局淡季，电板和材料端改善不宜过于乐不雅。磷酸铁锂企业面前仍以按需坐褥为主，部分企业备库量已有所加多，7月产量或小幅减少。储能和能源阛阓预期改善，需求举座稳中有升。

　　图为三元材料排产情况（单元：吨）

　　在近期碳酸锂价钱捏续着落的情况下，高库存施压基本面受到阛阓热心。从数据上看，碳酸锂全步调的库存总量捏续加多，近期崎岖游库存增量均比较大。数据泄漏，甘休8月1日，样本周度库存蓄意127517吨 ，其中冶真金不怕火厂库存57599吨，卑鄙库存31745吨，其他步调库存38173吨；6月SMM样本月度总库存80124吨，其中，样本冶真金不怕火厂库存为53661吨，样本卑鄙库存为26463吨。

　　往复所库存方面，“五一”后往复所仓单压力比较大，日均仓单基本保管在2.7万手以上。甘休8月2日仓单总量达26922手，旧仓单再注册的比例较高。

　　8月以来跟随碳酸锂供给增量边缘邋遢，卑鄙和终局淡季影响渐渐弱化，材料和电芯或有一定补库需求，但面前基本面仍偏空。

　　本年在供给多余的大布景下，锂盐价钱核心下调在年头基本就成为行业共鸣，下半年锂电产业链运转商榷产能出清的旅途演绎，不错明确的是，扫数这个词行业的产能出清经由可能愈加盘曲。

　　短期而言，碳酸锂基本照旧“利空出尽”，价钱加速跌至低点后阛阓不对可能会加大，阛阓边幅改善后会对卑鄙采买节律形成正反馈。概述而言，中期基本面多余逻辑不改，短期盘面偏弱为主，主力合约在跌破8万元/吨后进一步下行能源相对不及，后续捏续不雅察需求弹性和补库节律。（作家单元：广发期货）

分析东说念主士：现时基本面难有骨子性变化

刘威魁

　　在供过于求形式下，碳酸锂价钱重点不休下移。

　　期货日报记者不雅察到，自本年5月以来，碳酸锂价钱就参加了轰动着落模式，近3个月技巧，跌幅进取30%。碳酸锂期货主力合约、现货价钱于8月2日双双跌破8万元/吨大关，碳酸锂期货主力合约LC2408盘中最低涉及79600元/吨，创上市以来新低；同日，电板级碳酸锂价钱均价报79500万元/吨，涉及逾三年低点。

　　关于近期盘面加速寻底的原因，长安期货分析师王楚豪以为，碳酸锂阛阓的供需形式依然是影响价钱走势的要道成分。一方面，以旧换新补贴翻倍的计谋遵守需要一定技巧传导，短期基本面依旧是供强需弱。另一方面，公共矿山和盐湖的供应放量进一步加重了阛阓竞争。

　　“现货和期货同步下探，意味着现时供过于求的局势愈发严峻。”中泰期货分析师王竣冬示意，现时主要矛盾仍是高产量与高库存的制约。上周盘面出现增仓着落，响应出阛阓正由看空边幅主导，后续只可在旺季预期、减产事件中寻求反弹契机。

　　事实上，比年来碳酸锂价钱波动较大，每次高潮或着落险些王人是由供需相关剧烈变化引起的。

　　回来来看，由于新能源汽车爆发式增长，2020年下半年，碳酸锂价钱自4万元/吨捏续走高，产业链上的正极材料、锂电板和新能源汽车坐褥企业为保险坐褥供应，运转进取游碳酸锂坐褥企业抢购，导致2022年阛阓一货难求，2022年11月碳酸锂价钱最高贴近60万元/吨，全年均价高低40万元/吨，价钱在远超价值的非感性高位运行，产业链各步调企业被迫囤积了广阔碳酸锂库存。斟酌机构数据泄漏，碳酸锂累库周期始于2022年12月，在2023年一季度末达到历史高点。2023年3月，碳酸锂月度库存为74361吨，较2022年11月18298吨，高潮306.4%。2023年头，由于产业链各步调的企业运转鸠集消化库存，碳酸锂阛阓短暂遇冷，阛阓价钱又运转快速大幅下行，一季度从近60万元/吨跌至20万元/吨以下，跌幅接近70%。2023年4月，跟着产业链企业鸠集采购，现货价钱在一个月技巧内再次进取30万元/吨，涨幅进取50%。

　　现时碳酸锂价钱是不是照旧触底？富宝锂电高等研究员李睿以为，短期碳酸锂价钱仍有进一步下行能源，因为碳酸锂价钱仍未能倒逼矿端产能出清。“3月份M-1的订价模式以致矿端和盐端价钱明显滞后，提锂利润增至20000元/吨，在逾额利润下，澳矿发运量大幅训导。国内盐厂积极介入套保，在110000元/吨以上锁定销售价钱，开工率提至满产景况，并诓骗代工模式将锂矿库存向锂盐鼎新。”李睿示意，从基本面看，当下提锂利润毅然倒挂，但盐厂并未出现大限度减停产，基本面弊端鸠集体面前供应压力上。

　　李睿以为，供应出现骨子性减弱需要矿端减产，但现时碳酸锂价钱仍未倒逼矿端产能出清。“盐厂仅会下调开工率，矿石库存积存后，又会在价钱反弹后改革为碳酸锂社会库存。澳矿商大部分是上市公司，廉价售卖锂矿影响其投融资筹画和市值，是以不会松驰停产。”李睿示意，唯一当售价低于老本时，产能才有全面减弱的可能。30%产能出清对应75000元/吨碳酸锂竣工老本，这行将成为执行。

　　面前来看，非洲矿投产进程比较乐不雅，上半年大部分中资矿山在津巴布韦和尼日利亚的格式顺利推动，华友钴业、中矿资源、盛新锂能等自有国际精矿资源渐渐发运归国内工场，月度入口量约10万吨。数据泄漏，2024年非洲锂精矿产量将高低100万吨，折合碳酸锂当量16万吨傍边，2025年锂精矿产量或将在200万吨以上，折合碳酸锂当量近30万吨。非洲照旧出奇尼日利亚和巴西，成为继澳大利亚以后我国第二大锂辉石入口源流国。与此同期，2024年南好意思盐湖产能正在加速投放。数据泄漏，SQM年内产能有望训导至24万吨，全年坐褥引导21万~22万吨，推测将孝顺南好意思单格式最大增量；而赣锋锂业的Cauchari-Olaroz盐湖照旧投产，碳酸锂产能有望训导至4万吨，全年产量主义2万~2.5万吨。

　　从上市公司来看，天然受累于碳酸锂价钱下滑影响事迹广阔下滑，但从部分企业公告来看，上半年碳酸锂出货量不减反增，价钱着落并莫得影响坐褥企业上半年的出货意愿。举例，江特电机在公告中示意，公司将戮力训导自有矿山的出矿量，让公司自有高品位锂云母矿价值赢得进一步开释。同期，应时开展碳酸锂期货套期保值业务，缩短家具价钱波动带来的风险。此外，赣锋锂业旗下澳大利亚Mount Marion锂辉石精矿格式90万吨/年锂辉石精矿产能的扩产建树责任面前基本完成，处于产能开释阶段。

　　推测后市，王竣冬以为，在供过于求标的不变的情况下，碳酸锂价钱反弹，需供给端鸠集大幅减产梗概旺季需求完了。但在现时库存弥散的布景下，基本面难有骨子性变化，碳酸锂价钱或以轰动偏弱运行动主。